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少数股东出了多少本钱、分走多少利润 —— 「明股实债」最直接的财务痕迹

少数股东分配正常：2025 年少数股东持有 31.7% 的净资产，分走 5.8% 的利润，两者相差 -25.9%，符合同股同权的常识。

只看分配比例，不能确定资金性质：少数股东是谁、是否有回购/保底条款，要看年报附注「少数股东权益」与「关联方」章节。地产、基建等合作开发项目多的行业，少数股东占比天然偏高，比例异常不一定等于问题。

永续债在报表里计入权益而不是负债，会美化资产负债率

2025 年报未发现「永续债」科目（或余额为 0），报表资产负债率 84.1%、归母净资产 26.52 亿 —— 都是按真实口径列的，没有被永续债美化，无需调整。

① 永续债利息与票面利率上游都没有，本站按纪律不估算 —— 利息金额与占归母净利润的比例需查年报附注「其他权益工具」的明细与票面利率。② 本口径把永续债全部从「归母所有者权益」里划出；若该公司把它记在少数股东权益里，对归母权益的占用会被高估（需查附注明细）。③ 金融业（银行/保险）的永续债属于常规资本补充工具，不能按同等标准看。④ 只按年报口径判：中报的权益是时点数、永续债余额又随发行/赎回变动，混着看会把规模波动误读成趋势。⑤ 本模块依赖上游提供「永续债」科目：主源给这个字段，精简报表备源不含它 —— 若本次分析走的是备源，本模块会把「科目不存在」按「没有永续债」处理，存在漏报可能。

存货卖得快不快、跌价准备计提是否充分

2025 年报存货 5.39 亿元，占总资产 2.2%、占营业收入 20.9%，存货周转天数约 41 天（同比下降 24.6%）。本次判定项（存货占总资产、存货周转天数同比、存货占营业收入）均未触发，本期存货质量未见异常。存货跌价准备需人工核实（本站没有该科目）。

只用三表口径，看不到存货跌价准备：它和存货明细（原材料 / 在产品 / 产成品 / 开发成本）、账龄一起都在年报附注「存货」章节里，本站取不到，所以「计提是否充分」这一项无法自动检测，只在 needs_manual_check 里提示人工核实，不计入等级与分数。存货周转天数 = 营业成本 / 平均存货 × 360 天，平均存货取（本年末 + 上年末）/ 2，全部是年报累计口径；中报的营业成本只有半年量、存货是时点数，两者不可比，所以本模块只读 12-31。存货占总资产 / 营收的阈值是经验值：地产、消费行业天然存货重，超过阈值不等于有问题，只说明需要去看去化速度。

客户已付款但公司还没交付的部分 —— 是负债不是利润

2025 年报合同负债 1.53 亿元，相当于当年营业收入的 5.9%、存货的 28.4%，同比增长 4.8%。本次判定项（合同负债同比变化、「预收下滑而收入增长」）均未触发，本期预售端与结转节奏未见异常。合同负债明细需人工核实（本站取不到附注）。

只用三表口径，看不到合同负债的明细：对应的具体项目、账龄与结转计划都在年报附注「合同负债」章节里，本站取不到，所以「下滑是交付结转还是新增预售转弱」只能提示人工核实。「合同负债」与「预收款项」是新旧准则的两套列报口径：本期缺合同负债时才用预收款项兜底，两期口径不一致时不作同比（换科目造成的下滑不是经营信号）。同比口径为「最近年报 vs 紧邻的上一份年报」，中间断档超过一年时不做同比。只有一期可用年报时不能算同比，等级最高只给「低」，地产去化参考线（合同负债 / 存货 < 30%）是经验值，拿地节奏会显著影响它。

把财报数字的时点与公告日期对齐 —— 只提示「时间上挨着」，不判定因果

已对齐 4 个年报报告期（2022-12-31 ~ 2025-12-31）与 63 条公告（认出 0 个年报披露日）：**没有发现需要核实的时点关联** —— 年末没有与利润压力重合的资产处置/补助公告，没有业绩预告修正、临阵换所、年报披露季的财务负责人离任、也没有年报披露后的监管问询与密集质押。

公告里那些可能改变当期损益的交易（仅标题级提示）

近 3 年公告里没有出现需要核实定价公允性的交易标题（已扫描 63 条，其中 2 条为例行专项说明或制度文本，已剔除）。

**只做公告标题匹配，拿不到交易金额与定价依据** —— 因此本项只提示「这里有一笔需要核实公允性的交易」，不能据此判断交易是否公允、是否存在利益输送。上市公司日常经营里关联交易很常见（集团内采购、共同投资都算），所以**「关联交易」这条要近 3 年出现 2 条以上才提**，一条例行公告不构成信号 —— 这是为了不误报干净公司（误报比漏报更伤可信度）。